尊龙ღ◈ღ！尊龙凯时ღ◈ღ，私募基金ღ◈ღ。尊龙凯时官网app天府立言金融研究院院长曾刚对上海证券报记者表示ღ◈ღ，作为资管新规在信托领域的关键配套制度ღ◈ღ，以及2023年信托业务“三分类”改革的重要延伸ღ◈ღ，办法为行业回归“受托管理”本源提供了统一ღ◈ღ、完整的规则框架ღ◈ღ。

　　过去10余年ღ◈ღ，信托业经历了规模扩张ღ◈ღ、强监管压降和业务转型三个阶段ღ◈ღ。据行业统计口径测算ღ◈ღ，截至2025年末ღ◈ღ，信托业受托资产规模约34.13万亿元ღ◈ღ，其中资产管理信托约26.03万亿元ღ◈ღ，占比约76.3%ღ◈ღ。

　　金融监管总局有关司局负责人表示ღ◈ღ，办法将资产管理信托定位为基于信托法律关系的私募资产管理产品ღ◈ღ，这符合资产管理本质ღ◈ღ。同时ღ◈ღ，信托产品要坚持私募定位ღ◈ღ，面向合格投资者非公开发行且数量不超过200个ღ◈ღ。

　　“这一表述既延续了资管新规的精神ღ◈ღ，也把信托公司的责任边界划得更清楚ღ◈ღ：履职尽责的天火传说olღ◈ღ，损失以信托财产为限ღ◈ღ；未尽责造成损失的ღ◈ღ，依法承担赔偿责任ღ◈ღ。”曾刚说尊龙凯时人生ღ◈ღ。

　　在投资者标准上ღ◈ღ，办法在落实资管新规投资者标准基础上ღ◈ღ，对于风险较高的信托产品天火传说olღ◈ღ，实施更为严格的投资者资质和最低投资金额ღ◈ღ，要求信托公司在信托产品销售和份额转让等环节ღ◈ღ，都要履行合格投资者评估程序ღ◈ღ。“这一系列安排旨在防止通过多层嵌套规避200人限制与合格投资者门槛ღ◈ღ。”曾刚表示ღ◈ღ。

　　同时ღ◈ღ，办法明确资产管理信托以资金设立ღ◈ღ、遵循投资者利益优先的原则ღ◈ღ、由信托公司自主管理ღ◈ღ，因此资产管理信托业务不应使用“财产权信托”“融资类信托”“事务管理类信托”等类似表述ღ◈ღ。

　　金融监管总局有关司局负责人表示ღ◈ღ，信托公司开展资产管理信托业务ღ◈ღ，应当向投资者充分说明风险ღ◈ღ，不得以任何形式承诺保本保收益ღ◈ღ。现阶段ღ◈ღ，只允许信托公司ღ◈ღ、商业银行ღ◈ღ、保险公司ღ◈ღ、证券公司代理销售信托产品ღ◈ღ，禁止其他机构和个人变相开展信托产品销售ღ◈ღ。

　　曾刚认为天火传说olღ◈ღ，在销售考核ღ◈ღ、投资者适当性管理等方面天火传说olღ◈ღ，办法明显参照了理财的监管思路ღ◈ღ。长期以来ღ◈ღ，信托的客户基础集中于高净值人群ღ◈ღ，销售多依赖代销机构与关系型渠道ღ◈ღ。要做好适当性管理ღ◈ღ，信托公司须建设自身的财富端能力ღ◈ღ，包括客户分层ღ◈ღ、风险测评尊龙凯时人生ღ◈ღ、售后服务体系等ღ◈ღ。

　　对于重点领域ღ◈ღ，办法提出禁止性要求ღ◈ღ，包括ღ◈ღ：严禁开展违规通道业务ღ◈ღ，限制单个投资者投资同一信托产品的比例ღ◈ღ；严禁开展资金池业务ღ◈ღ，信托公司要对不同信托产品单独管理ღ◈ღ、单独建账ღ◈ღ、单独核算ღ◈ღ；禁止开放式信托产品投资非标准化资产ღ◈ღ。

　　曾刚表示ღ◈ღ，近年来ღ◈ღ，信托业务结构已发生显著变化ღ◈ღ：对非标融资和通道业务的依赖总体下降ღ◈ღ，以标准化资产配置ღ◈ღ、投研能力ღ◈ღ、产品设计和客户服务为核心ღ◈ღ，以管理费为主要收入来源的“类资管”模式正在成为主流ღ◈ღ。同时也要看到ღ◈ღ，不同机构的转型进度差异较大ღ◈ღ，部分公司仍存在消化存量非标和政信业务的压力ღ◈ღ。

　　办法以“新老划断”方式推进部分业务整改ღ◈ღ，明确投资者集中度ღ◈ღ、组合投资尊龙凯时人生ღ◈ღ、非标资产投资ღ◈ღ、合作机构管理ღ◈ღ、开放式信托产品开放周期要求等方面的整改方式ღ◈ღ。

　　曾刚表示尊龙凯时人生ღ◈ღ，这种安排的内在思路是新老划断ღ◈ღ、自然消化尊龙凯时人生ღ◈ღ，在压实整改责任的同时ღ◈ღ，避免造成过大冲击ღ◈ღ。同时ღ◈ღ，2029年底这个时间点划出了硬约束ღ◈ღ，不允许存量问题无限期拖延ღ◈ღ。过去3年ღ◈ღ，行业完成了业务结构大幅调整ღ◈ღ，并未出现系统性风险ღ◈ღ。办法的过渡期设计ღ◈ღ，延续了这一审慎渐进的方式ღ◈ღ。

　　谈及对信托行业的整体影响ღ◈ღ，曾刚分析称ღ◈ღ，依赖单一项目ღ◈ღ、单一融资主体的业务模式ღ◈ღ，将越来越难以为继ღ◈ღ。证券投资信托是目前增长最快的业务ღ◈ღ，但费率水平并不高ღ◈ღ。未来标品业务的竞争更加激烈天火传说olღ◈ღ，盈利压力上升ღ◈ღ。办法提高了合规ღ◈ღ、风控ღ◈ღ、托管ღ◈ღ、销售等方面的综合门槛ღ◈ღ，行业集中度将持续提升ღ◈ღ，信托公司将逐步弱化同质化的资管业务ღ◈ღ，强化其独特的资产服务属性ღ◈ღ，与公募基金ღ◈ღ、理财等错位发展ღ◈ღ。